煤炭行業(yè)研究報告-2010年第二季度中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)分析_投資策略_分析預測_煤炭行業(yè)市場調研

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2010-2015年中國大氣污染防治產業(yè)調研及投資前景

本研究咨詢報告主要依據(jù)國家統(tǒng)計局、國家環(huán)境保護部、國家發(fā)改委、國務院發(fā)展研究中心、中國環(huán)境保

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發(fā)展動力

逐漸增強

2010年二季度，中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)為101.4點（2003年增長水平＝100），比上季度上升0.7點。中經(jīng)煤炭產業(yè)預警指數(shù)為103.3點，較上季度下降3.4點，繼續(xù)處于“綠燈區(qū)”內運行。中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)的變動表明煤炭產業(yè)的景氣狀況仍然處于改善之中，產業(yè)自身發(fā)展動力逐漸增強。

其中，除煤炭產業(yè)稅金總額的景氣度有所下降之外，固定資產投資和出口額都有小幅增長，而利潤總額和產品銷售收入大幅增加，但同比增速呈小幅回落。

從中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)走勢圖來看，剔除隨機因素和季節(jié)因素的景氣指數(shù)上升勢頭比僅剔除季節(jié)因素的景氣指數(shù)更為明顯，這表明煤炭產業(yè)自身發(fā)展動力較為充足，對國家扶持政策的依賴性逐漸減弱。

總體來看，二季度以后，煤炭產業(yè)仍將繼續(xù)保持較好的發(fā)展勢頭，但增長速度將有所減緩。第一，在國民經(jīng)濟企穩(wěn)向好的大環(huán)境下，國家宏觀經(jīng)濟政策的重點從“保增長”轉為“促轉變”；第二，隨著煤炭產業(yè)兼并重組工作的不斷推進，產業(yè)集中度將不斷提高，煤炭產量將受到一定程度的影響；第三，夏季火電需求提升，煤炭用量增加，將推動煤價上漲，煤炭產業(yè)會繼續(xù)向好，但受相關政策影響，煤炭價格出現(xiàn)大幅上升的可能性很��；第四，世界經(jīng)濟逐步復蘇，為煤炭產業(yè)的出口貿易提供了較為穩(wěn)定的外部環(huán)境，加上國際煤炭市場供給不足，國際煤價走高，我國煤炭出口有望逐漸回升。

預計三季度，煤炭產業(yè)的景氣狀況將保持良好態(tài)勢，繼續(xù)處于“綠燈區(qū)”，呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。

景氣指數(shù)平穩(wěn)增長

景氣：2010年二季度，中經(jīng)煤炭產業(yè)①景氣指數(shù)為101.4點（2003年增長水平＝100②），比上季度上升0.7點，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長走勢。

在構成中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)的6個指標（僅剔除季節(jié)因素③，保留隨機因素④）中，與上季度相比，僅稅金總額和從業(yè)人員數(shù)小幅回落，固定資產投資和出口額有小幅增長，產品銷售收入和利潤總額呈大幅增加、同比增速小幅回落態(tài)勢。

總體看來，煤炭產業(yè)企業(yè)家的投資信心有所上升，這使煤炭產業(yè)的固定資產投資數(shù)量和增速都可能進一步提高�；诔隹诃h(huán)境的好轉，煤炭產業(yè)的出口額有望在下季度轉負為正。隨著企業(yè)發(fā)展后勁的增強，全年煤炭產業(yè)的銷售情況仍將處于平穩(wěn)增長區(qū)間，企業(yè)利潤將穩(wěn)步增加。

需要特別說明的是，在進一步剔除隨機因素后，中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)（見中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣走勢圖中的藍色曲線）比未剔除隨機因素的中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)高0.1點，且兩條曲線的走勢出現(xiàn)了一定的變化。其中，未剔除隨機因素的中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)本季度復蘇勢頭趨緩；而剔除了隨機因素后的中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)上升走勢更加明顯。這表明煤炭產業(yè)的自身發(fā)展動力正在逐步增強。

預警：2010年二季度，中經(jīng)煤炭產業(yè)預警指數(shù)為103.3點，比上季度下降3.4點，在“綠燈區(qū)”內小幅回落。這主要因為產品銷售收入同比增速出現(xiàn)逆轉，產量有所下降等。

燈號：2010年二季度，在構成中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)的10個指標（僅剔除季節(jié)因素，保留隨機因素）中，位于“綠燈區(qū)”的有6個指標－－產品銷售收入、稅金總額、從業(yè)人員數(shù)、固定資產投資、出廠價格指數(shù)和產成品資金占用（逆轉⑤）；位于“深藍燈區(qū)”的有1個指標－－出口額；位于“淺藍燈區(qū)”的有1個指標－－應收賬款（逆轉）；位于“紅燈區(qū)”的有2個指標－－原煤產量和利潤合成指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，除產品銷售收入和稅金總額有所降低之外，生產經(jīng)營的多個指標均呈平穩(wěn)增長態(tài)勢，產業(yè)基本面將保持平穩(wěn)向上。

目前，產品銷售收入和稅金總額同比增速呈現(xiàn)小幅回落，預計下季度這兩個指標將繼續(xù)在“綠燈區(qū)”運行；利潤合成指數(shù)在基期影響和稅金總額下降的影響下，躍至“紅燈”，預計下半年該指標有可能回到“黃燈區(qū)”運行；目前處于“綠燈區(qū)”的6個指標預計都將保持原有燈號不變；位于“淺藍燈區(qū)”的煤炭產業(yè)應收賬款（逆轉）從總額和同比增速來看，有可能大幅反彈，預計三季度將回到“綠燈區(qū)”；位于“藍燈區(qū)”的出口額有望在下一季度轉負為正，但外部需求總體低迷的格局短時間難以改變，預計下季度該指標仍會在“藍燈區(qū)”運行。

在貫徹淘汰落后產能的背景下，煤炭產業(yè)總體增速將放緩，產能擴張將減弱，依靠漲價提高企業(yè)盈利的可能性不大。因此，煤炭產業(yè)加速上升的可能性不大，將由前幾期的強勢上揚，逐步回落至穩(wěn)定增長區(qū)間，繼續(xù)在“綠燈區(qū)”內運行。

主要經(jīng)營指標顯著上升

產量：經(jīng)初步季節(jié)調整，二季度，我國原煤產量為83550.6萬噸，比上季度減少883.8萬噸；同比增長18.1％，增速較上季度下降9.0個百分點；環(huán)比下降1.0％，增速較上季度下降2.7個百分點。隨機因素帶動原煤產量增長約1131.1萬噸。

原煤產量同比增長率自2009年一季度觸底反彈之后，連續(xù)四個季度保持強勁上升態(tài)勢，今年二季度首次出現(xiàn)回落。這主要是因為在煤炭企業(yè)并購重組和安全生產的作用下，煤炭產能擴張受到抑制。綜合來看，預計2010年我國原煤產量穩(wěn)中有降，增長速度將逐步放緩。

銷售：經(jīng)初步季節(jié)調整，二季度煤炭產業(yè)產品銷售收入為5629.2億元，比上季度增加379.3億元；同比增長45.1％，增速較上季度降低7.7個百分點；環(huán)比增長7.2％，增速較上季度提高3.1個百分點。隨機因素帶動產品銷售收入增長約189.8億元。

煤炭產業(yè)產品銷售收入隨著宏觀經(jīng)濟形勢的好轉，連續(xù)5個季度攀升，其同比增長速度大幅上揚后有所回落。隨著夏季用電高峰的到來，煤炭需求增多，將推動煤炭銷售收入的上升。預計2010年煤炭產業(yè)產品銷售情況將持續(xù)向好。

出口：經(jīng)初步季節(jié)調整，二季度，我國煤炭產業(yè)出口額為5.7億美元，比上季度增加0.5億美元，同比下降16.3％；環(huán)比增長8.7％，增速較上季度降低36.6個百分點。

二季度，煤炭產業(yè)出口額僅占產品銷售收入的0.68％，而在2006年至2008年間，該比重最高值為7.4％，平均值約為5.4％，這表明煤炭產業(yè)的增長動力主要來自國內用煤需求。

當前，國際煤價走高，國外市場的煤炭供不應求，有助于我國煤炭企業(yè)出口進一步回升，但短期內出現(xiàn)較大幅度回升的可能性不大，出口額在未來一段時間仍將處于較低水平。

利潤：經(jīng)初步季節(jié)調整，二季度，煤炭產業(yè)利潤總額為831.3億元，比上季度增加122.5億元，達到歷史最高水平；同比增長76.0％，增速較上季度減緩15.1個百分點；環(huán)比增長17.3％，增速較上季度降低1.1個百分點。此外，煤炭產業(yè)利潤率也出現(xiàn)了較為顯著的回升，二季度銷售利潤率為14.8％，而前四個季度分別為11.7％、11.9％、11.8％和13.5％。

稅金：經(jīng)初步季節(jié)調整，二季度，煤炭產業(yè)上繳稅金總額為535.7億元，比上季度減少4.5億元；同比增長34.9％，增速較上季度收窄20.3個百分點；環(huán)比下降0.8％，降幅較上季度擴大20.9個百分點。

投資：經(jīng)初步季節(jié)調整，二季度，煤炭產業(yè)固定資產投資總額為817.36億元，比上季度增加629.8億元；同比增長26.8％，增速較上季度提高2.4個百分點；環(huán)比增長335.7％，增速較上季度上升414.7個百分點。這表明煤炭產業(yè)的企業(yè)投資信心有明顯恢復。

價格：二季度，煤炭產業(yè)產品出廠價格指數(shù)（上年同期＝100）為108.7點，較上季度上升1.8個百分點，比去年同期上升3.2個百分點。產品出廠價格已有3個季度連續(xù)上漲，但本季增速稍顯平緩，這說明維護夏季煤價穩(wěn)定的政策得到有效落實。隨著節(jié)能減排力度加大，短期內煤炭價格缺乏上漲動力。預計下季度煤炭產業(yè)產品出廠價格指數(shù)將溫和上漲至110點左右。

產成品資金占用：截止到二季度末，煤炭產業(yè)產成品資金占用額為493.9億元，比上季度增加42.6億元；同比增長16.4％，增速較上季度小幅降低0.1個百分點。產成品資金占用出現(xiàn)季節(jié)性增加，而同比增速小幅回落，說明目前我國煤炭庫存增加；部分地區(qū)的“煤荒”現(xiàn)象緣于資源區(qū)域分布不平衡等。

應收賬款：二季度末，煤炭產業(yè)的應收賬款凈額為1574.6億元，比上季度增加287.8億元；同比增長38.5％。應收賬款占產品銷售收入的比重為28.0％，大大低于往年同期的平均水平，表明煤炭企業(yè)的資金流動性有所改善。隨著2010年煤炭產業(yè)平穩(wěn)增長，應收賬款凈額也將持續(xù)增多，企業(yè)應適當規(guī)避應收賬款數(shù)額過大而導致虧損增加的風險。

就業(yè)：二季度末，煤炭產業(yè)從業(yè)人員數(shù)為494.4萬人，比上季度增加14.2萬人；同比增長4.4％。雖然煤炭產業(yè)從業(yè)人員數(shù)呈現(xiàn)季節(jié)性小幅增加，但同比增長率略有回落。煤炭產業(yè)就業(yè)狀況小幅增加說明煤炭企業(yè)的投資信心有所回升。

企業(yè)景氣：二季度，中經(jīng)煤炭產業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)為156.8點，與上季度相比上升7.7點，表明煤炭產業(yè)企業(yè)景氣持續(xù)向上，企業(yè)家對煤炭產業(yè)經(jīng)濟運行持積極樂觀態(tài)度，這有利于改善煤炭產業(yè)的固定資產投資和從業(yè)人員數(shù)等多項指標，對煤炭產業(yè)產生利好影響。煤炭企業(yè)應抓住政策機遇，積極推行產業(yè)技術創(chuàng)新，進一步增強自身發(fā)展動力。

行業(yè)發(fā)展預期與建議

2010年二季度，煤炭產業(yè)景氣度總體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢，為全年煤炭產業(yè)景氣的繼續(xù)向好奠定了基礎。

結合國內外宏觀經(jīng)濟形勢，煤炭產業(yè)在2010年二季度以后將繼續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢，但景氣度在短期內大幅提升的可能性不大。首先，在國民經(jīng)濟企穩(wěn)向好之際，國家宏觀經(jīng)濟政策的重點從“保增長”轉為“促轉變”，煤炭產業(yè)兼并重組將進一步推動產業(yè)集中度短期內得到提高，煤炭產量將受到一定影響；其次，夏季火電需求提升，推動煤炭產業(yè)繼續(xù)向好；再次，世界經(jīng)濟恢復低速增長，為煤炭產業(yè)的出口貿易提供了較為穩(wěn)定的外部環(huán)境，加上國際煤炭市場供給不足，國際煤價高企，為我國煤炭出口創(chuàng)造了相對有利的條件。

我們建議：首先，應建立健全煤炭產業(yè)綜合監(jiān)管體系和安全生產長效機制。要建立明確的目標責任體系、動態(tài)的監(jiān)控體系和安全的保障體系，充分保證煤炭生產的安全性。同時積極研究新生產技術，整合資源，增強產業(yè)自身發(fā)展的后續(xù)動力。

其次，應優(yōu)化煤炭產能結構，科學確定煤炭產能，積極探索煤炭產業(yè)的新型發(fā)展道路，促進煤炭的綠色生產和清潔利用，鞏固和提高科學生產能力，并對實施技術創(chuàng)新、結構優(yōu)化的企業(yè)優(yōu)先給予配套資金支持；企業(yè)也要合理利用煤炭資源，從降低生產成本源頭上提升企業(yè)效益。

再次，應進一步推動系統(tǒng)、高效、科學的煤炭市場體系建設，創(chuàng)新煤炭交易模式，推進煤炭物流、信息流、資金流的有效融合，提高煤炭供應保障能力。

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2010年第二季度中經(jīng)煤炭產業(yè)景氣指數(shù)分析